房地產(chǎn)行業(yè)：再祭限購令 狼是否真來

　　事件：

　　7月12號(hào)召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署房地產(chǎn)市場加強(qiáng)調(diào)控，7月18日，對(duì)于一些二三線城市房價(jià)過快上漲的情況，住建部已經(jīng)開始調(diào)查分析部分二三線城市和中小城市房價(jià)快速上漲的成因，并據(jù)此草擬新一輪的限購城市名單。

　　報(bào)告要點(diǎn)：

　　限購可能擴(kuò)至二、三線城市

　　6月份，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，洛陽、秦皇島等個(gè)別城市漲幅接近10%，7月12號(hào)召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署房地產(chǎn)市場加強(qiáng)調(diào)控，對(duì)于一些二三線城市房價(jià)過快上漲的情況，住建部已經(jīng)開始調(diào)查分析部分二三線城市和中小城市房價(jià)快速上漲的成因，并據(jù)此草擬新一輪的限購城市名單。

　　限購整體對(duì)行業(yè)影響偏小

　　目前已經(jīng)實(shí)施限購的大約有40個(gè)城市（表1），包含直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市，我們對(duì)其中的25個(gè)主要限購城市的銷售面積進(jìn)了統(tǒng)計(jì)分析：2011年上半年共實(shí)現(xiàn)銷售面積8142萬平米，同比增長2.6%，占全國商品房銷售面積的18.3%。在價(jià)格漲幅逐漸放緩的同時(shí)，銷售面積反而逆市飄紅。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的70個(gè)大中城市住宅價(jià)格指數(shù)，我們預(yù)期其余非限購城市中的15個(gè)城市將被進(jìn)一步列為限購范圍，甄選的標(biāo)準(zhǔn)為1-6月份價(jià)格同比漲幅均在5%以上或接近5%，由于缺乏上述15城市的銷售面積數(shù)據(jù)，我們擬使用房地產(chǎn)開發(fā)投資這一指標(biāo)來衡量進(jìn)一步限購對(duì)樓市的影響，該等15個(gè)城市的2010年房地產(chǎn)投資額約為1865億元（圖1），僅占全國房地產(chǎn)開發(fā)投資的7%左右，且同期北京、上海的房地產(chǎn)開發(fā)投資為2300億元和1589億元，所以進(jìn)一步實(shí)施限購，對(duì)行業(yè)的影響偏小。

　　維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)

　　A:股價(jià)的調(diào)整對(duì)政策預(yù)期已經(jīng)有充分反映；B：行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，受益于其逆市擴(kuò)張戰(zhàn)略和靈活多變的銷售策略，成交量和成交金額雙雙跑贏大市，其中萬科2011年上半年銷售面積同比大增76.7%，達(dá)565萬平米；保利銷售面積累計(jì)同比增長27.64%，銷售金額同比增長81%，而同期行業(yè)銷售面積增長率僅為12%，我們將持續(xù)關(guān)注業(yè)績提前鎖定或業(yè)績預(yù)增概率較大的個(gè)股，如：萬科A，保利地產(chǎn)，濱江集團(tuán)，金地集團(tuán)，華僑城A等個(gè)股。

來源：搜狐證券

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