聚氨酯：業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng) 領(lǐng)域分化明顯

　　2023年，中國(guó)聚氨酯行業(yè)整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，聚氨酯原料、助劑上市公司業(yè)績(jī)總體有所增長(zhǎng)。但受需求增速放緩、下游開(kāi)工率不足、產(chǎn)品價(jià)格下滑、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素影響，部分聚氨酯制品上市公司業(yè)績(jī)承壓，各領(lǐng)域分化比較明顯。

　　原料企業(yè)穩(wěn)中有升　制品板塊有升有降

　　聚氨酯上市公司總體可分為原料和制品生產(chǎn)企業(yè)兩類(lèi)。原料包括多元醇、異氰酸酯等大宗原料，以及勻泡劑、催化劑等助劑，相關(guān)上市公司有萬(wàn)華化學(xué)、滄州大化、美思德、隆華新材、長(zhǎng)華化學(xué)等；制品企業(yè)以氨綸、合成革、膠黏劑、TPU、保溫材料等為主，上市公司包括美瑞新材、匯得科技、華峰化學(xué)、高盟新材、安利股份等，但在行業(yè)一體化發(fā)展趨勢(shì)下，大部分制品企業(yè)也涉及原料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　整體來(lái)看，原料生產(chǎn)企業(yè)2023年的業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升。萬(wàn)華化學(xué)作為全球最大的聚氨酯原料企業(yè)，其業(yè)績(jī)可謂行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。2023年，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1753.61億元，同比增長(zhǎng)5.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)168.16億元，同比增長(zhǎng)3.59%。

　　多元醇生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)同樣搶眼。2023年，隆華新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)58.50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95.34%；長(zhǎng)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.27%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.87%；美思德等聚氨酯原料上市公司同樣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

　　制品企業(yè)業(yè)績(jī)則有升有降。2023年，美瑞新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.75億元，同比增長(zhǎng)0.01%；歸母凈利潤(rùn)8786.43萬(wàn)元，同比下降21.04%。匯得科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.12億元，同比下降10.12%；歸母凈利潤(rùn)為6388萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.16%。華峰化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入262.98億元，同比增長(zhǎng)1.60%；歸母凈利潤(rùn)24.78億元，同比下降12.85%。

　　國(guó)內(nèi)需求有所復(fù)蘇　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

　　我國(guó)已成為全球最大的聚氨酯原材料和制品的生產(chǎn)基地，以及世界最大的聚氨酯消費(fèi)市場(chǎng)。盡管全球經(jīng)濟(jì)低迷，需求不振，導(dǎo)致聚氨酯企業(yè)出口遇到不小阻力，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有所復(fù)蘇，特別是汽車(chē)、家電業(yè)拉動(dòng)了聚氨酯需求增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)聚氨酯行業(yè)增速由高轉(zhuǎn)低，開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合和提升階段。

　　據(jù)天天化工網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年，聚氨酯在汽車(chē)中的消費(fèi)量達(dá)68.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%。然而，受房地產(chǎn)行業(yè)需求下滑影響，國(guó)內(nèi)家具市場(chǎng)需求不夠強(qiáng)勁，導(dǎo)致2023年軟體家具行業(yè)增速放緩。在硬泡產(chǎn)品方面，冰箱市場(chǎng)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量增速同比增長(zhǎng)約15%，從而拉動(dòng)聚氨酯需求同比增長(zhǎng)約13.2%。此外，國(guó)家支持冷庫(kù)行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)聚氨酯板材消費(fèi)量同比增長(zhǎng)約8%，達(dá)到38萬(wàn)噸。

　　上市公司的年度報(bào)告也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。萬(wàn)華化學(xué)表示，2023年全球聚氨酯及其原料產(chǎn)品市場(chǎng)依然面臨國(guó)內(nèi)需求逐漸恢復(fù)、外需依然疲軟的復(fù)雜局面，但下游在冰箱冷柜、汽車(chē)、無(wú)醛板、氨綸等行業(yè)帶動(dòng)下，全年依然實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

　　紅寶麗也認(rèn)為，我國(guó)出臺(tái)家電消費(fèi)刺激政策，國(guó)內(nèi)家電冰箱(柜)行業(yè)回暖，銷(xiāo)量較上年增幅較大。公司緊緊抓住下游冰箱(柜)行業(yè)回暖的時(shí)機(jī)，主產(chǎn)品硬泡聚醚和異丙醇胺銷(xiāo)售總量較上年增長(zhǎng)30%以上。

　　與此同時(shí)，聚氨酯產(chǎn)能的擴(kuò)張也導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。匯得科技在年報(bào)中表示，TPU行業(yè)中低端產(chǎn)品市場(chǎng)內(nèi)卷加劇，產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)市場(chǎng)的影響逐步凸顯，生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)局面日益嚴(yán)峻。

　　美瑞新材也表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)TPU總產(chǎn)能超過(guò)TPU的消費(fèi)量，但由于TPU下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多，需求呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性差異，低端市場(chǎng)和中高端市場(chǎng)的供需情況分化。報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)同比下降，主要因上游原材料價(jià)格下降以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，TPU的市場(chǎng)售價(jià)同比下降所致。

　　行業(yè)增速有望持穩(wěn)　聚焦綠色低碳方向

　　展望后市，市場(chǎng)普遍認(rèn)為聚氨酯產(chǎn)業(yè)增速有望持穩(wěn)，特別是在國(guó)家促投資和消費(fèi)的政策拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)汽車(chē)、家電等消費(fèi)品市場(chǎng)將迎來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇，并拉動(dòng)聚氨酯原料制品需求，具備綠色、低碳、循環(huán)等特性的聚氨酯創(chuàng)新產(chǎn)品將迎來(lái)新機(jī)遇。

　　天天化工網(wǎng)首席分析師劉姚姚介紹說(shuō)，2023年，中國(guó)聚氨酯制品消費(fèi)量共計(jì)1264萬(wàn)噸，其中軟泡270萬(wàn)噸，硬泡214萬(wàn)噸，CASE505萬(wàn)噸，鞋底原液、漿料、氨綸合計(jì)275萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在2024年，中國(guó)聚氨酯制品消費(fèi)量將達(dá)到1317萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%。2024年至2028年，中國(guó)聚氨酯制品消費(fèi)量將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)率3.4%，其中軟泡、硬泡、CASE、鞋底原液+漿料+氨綸年均增長(zhǎng)率分別為2.4%、3.7%、4.5%、-0.2%。

　　近期，中央提出推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。這一系列政策的出臺(tái)，將有力促進(jìn)投資和消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，并拉動(dòng)聚氨酯需求。紅寶麗表示，相關(guān)政策推動(dòng)了冰箱(柜)行業(yè)復(fù)蘇，冰箱(柜)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，也將長(zhǎng)期支撐硬泡組合聚醚消費(fèi)量。

　　美思德表示，隨著全球安全和環(huán)保意識(shí)提高，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，行業(yè)對(duì)可再生原材料和低VOCs、高性能、多功能聚氨酯材料的需求也將繼續(xù)增長(zhǎng)，創(chuàng)新發(fā)展將成為行業(yè)主旋律。公司也將瞄準(zhǔn)新能源、節(jié)能環(huán)保、電子信息、軌道交通、國(guó)防軍工等中高端聚氨酯專(zhuān)用化學(xué)品市場(chǎng)，加快生物基改性聚氨酯及功能助劑的研發(fā)，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)綠色、安全、環(huán)保型助劑。

　　隆華新材也表示，聚醚行業(yè)正在從成長(zhǎng)階段向成熟階段過(guò)渡，軟泡、硬泡基礎(chǔ)聚醚產(chǎn)能過(guò)剩已久，導(dǎo)致行業(yè)平均產(chǎn)能利用率低下，利潤(rùn)微薄。相比之下，附加值高的產(chǎn)品如高分子量聚醚、接枝聚醚以及特種聚醚等產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速。（徐巖）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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